特朗普放松监管恐引发新一轮金融危机

自第二次世界大战以来，美国金融体系已遭遇三次重大威胁，每一次都发生在放松监管和监管松懈之后。马丁·格伦伯格认为，唐纳德·特朗普的放松监管行动可能引发第四次危机——而遭到削弱的机构将更难控制损失。

三次金融危机，同一个模式：放松监管

自第二次世界大战以来，美国金融体系经历了三次重大威胁。每一次都是由一段放松监管和监管松懈时期引发的。到唐纳德·特朗普任期结束时，可能会出现第四次。

20世纪80年代的储贷危机，是储蓄机构在资本要求薄弱的情况下从事高风险商业地产交易、而监管者睁一只眼闭一只眼的结果。

2007-2009年全球金融危机的起因，是未能实施有效监管，也未能要求充足的资本，以限制次级抵押贷款以及为刺激此类放贷而炮制的证券化产品所带来的风险。

2023年地区银行倒闭潮之前，恰恰是处于危机核心的那些机构，其资本和流动性要求以及监管标准被削弱。在每一个案例中，在一段相对稳定时期之后，过去的教训都被抛诸脑后。

金融监管的政治化

特朗普政府不仅无视过去的教训，还通过行政命令明确将监管政治化，并在所有联邦金融监管机构大幅裁员，使这一失误进一步恶化。这正在为下一次金融危机埋下伏笔。

在唐纳德·特朗普治下，美国财政部曾辩称监管本身可能威胁金融稳定。在股市繁荣、信贷状况恶化的背景下——正是金融保障最为重要的时刻——这种说法十分危险。

本届政府削弱金融监管的行动主要包括三个方面。首先，是让独立监管机构服从政治指令。第14215号行政命令将所有联邦金融监管机构，包括承担监管职能的美联储，置于白宫控制之下。

该命令涵盖所有监管行动、政策、战略规划以及对机构法律的解释。最高法院最近作出裁决，赋予总统罢免此前“独立”金融监管机构负责人的权力，使该命令更具效力。它已经影响了多个机构的预算和人事决策。

掏空银行监管队伍

其次，负责防范金融风险的机构已被掏空。2025年5月，美联储宣布在整个美联储系统裁员10%，约2400名员工。五个月后，它又表示，到2026年底，将把总部位于华盛顿的监管部门裁减30%。

包括联邦存款保险公司（FDIC）、货币监理署和美国证券交易委员会在内的其他联邦金融监管机构，已经实施或计划裁员20%至30%。消费者金融保护局面临近90%的惊人裁员计划。

经验丰富的领导层、机构记忆和久经考验的判断力的流失，一旦金融体系承压，将造成特别严重的损害。

美联储对硅谷银行、联邦存款保险公司对签名银行的审查——这两家银行的倒闭引发了2023年地区银行危机——得出的结论是，银行检查人员短缺影响了对这两家机构的监管。两家机构随后又失去了数百名检查人员，其潜在影响只能令人揣测。

缩小银行监管范围

在特朗普任内，银行监管的范围已经收窄。去年10月，美联储传阅了一份《监管业务原则声明》。其核心指令是：“检查人员和其他监管人员应优先关注机构的重大财务风险，不应因过度关注不构成对机构安全稳健重大风险的流程、程序和文件而偏离这一优先事项。”

这是糊涂之举。监管不是在重大财务风险出现后才作出反应，而是要防患于未然。这包括评估机构自身识别和管理风险的有效性及其内部控制，而这些正是2023年地区银行倒闭事件中的核心问题。

2026年4月对美联储上述原则的更新增加了一些劝勉性措辞，但实质内容并未改变。

下调大银行资本标准

本届政府行动的第三部分是下调资本标准。联邦银行监管机构正在放宽对最大型、最具系统重要性银行的杠杆率和基于风险的资本要求，从而削弱它们在周期转向时抵御压力的能力。

这些机构已经敲定了一项规则，将这些银行的杠杆资本要求下调近30%。

资本是金融稳定的基石。它使银行保持信誉，能够在顺境和逆境中满足经济的融资需求。在全球金融危机期间，银行资本不足以覆盖损失，需要政府数千亿美元的支持。

一个显而易见的教训是，在形势良好的时期也要保持高资本水平。认为这会过度束缚银行的说法，根本没有证据支持。

为何下一次危机代价可能更高

综合来看，这些政策极大地危及金融稳定。我们必须清楚利害所在。如果这种放松监管议程以及对监管机构的削弱不被扭转，另一场金融危机将迟早爆发，而且只会提前。

马丁·J·格伦伯格曾于2012年至2018年以及2023年至2025年担任联邦存款保险公司主席，现为耶鲁大学金融稳定项目讲师。

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