EU企業結合改革：競争と公平性の両立

欧州全体で、繁栄と公正はいまや切り離せない問いとなっている。社会的市場経済を支えるルールを捨てることなく、米国の規模や中国の国家支援を受ける産業にどう対抗できるのか。EU競争政策担当委員のテレサ・リベラ氏は、その答えは、企業の規模拡大を助けつつ、企業や消費者にとっての競争を守る、近代化されたEU企業結合ガイドラインにあると主張する。

欧州委員会は本日、新たな企業結合ガイドラインの第一次草案を公表し、パブリックコメントに付した。EU域内の競争や厚生に影響し得る合併・買収をどのように審査するかを示すものだ。中心的な考えは、より複雑な世界に対応しつつ、あらゆる判断で競争を中核に据えることだとリベラ氏は記している。

なぜ欧州は企業結合規制を見直すのか

企業を大きくするために企業結合規制を単に緩和すべきだという意見がある一方で、変更自体が単一市場やイノベーションを損なうと懸念する声もある。いずれも本質を捉えていないとリベラ氏は記している。

ガイドライン草案は規制を緩めるためのものではなく、白紙委任を与えるものでも決してない。研究開発予算がグローバルな競合企業の享受する国家支援に比べて見劣りする事例や、サプライチェーンの脆弱性が第三国によって地政学的に利用され得る事例など、EU企業が直面する域内外の現実を取り込むことを目指している。

また、サイバー攻撃からパンデミックまで、さまざまなショックに対する投資やイノベーション、経済の強靱性について、企業結合がもたらす長期的なプラスの効果に関する主張を、企業がどのように裏付けられるかを明確にする狙いもある。

欧州の企業結合規則が前回包括的に改定された2004年当時、世界経済の姿は大きく異なっていた。サプライチェーンはグローバル化の度合いが低くより安定し、地政学的緊張は低く、資本市場やイノベーションの動向はまったく異なり、デジタル化は産業の興亡のスピードをまだ変えていなかった。

長期的なイノベーション、投資、強靱性

今日、強靱性の重要性は増し、イノベーションのサイクルは加速し、クリーンテクノロジーにはより大規模で長期的な投資が必要となり、安全保障上の懸念が経済政策を左右する度合いを強めている。かつては主に短期的な価格への影響で判断された企業結合も、今後は欧州のイノベーションや投資、供給の安全保障への影響を通じて、長期的に顧客にどう影響するかを評価しなければならない。

草案は分析の視野を広げることでこれに応えている。いずれも顧客の利益に影響するため、欧州委員会が投資インセンティブやイノベーション能力、強靱性、長期的な市場の動向を考慮すべきことをより明確にしている。

それは曖昧な約束を受け入れることを意味しない。ある面で懸念を生じさせる企業結合であっても、消費者や経済全体に届く利益を生み出せることを、企業は信頼できる証拠で示す必要がある。

取引が公共の福祉に資することを企業が示せば、委員会は耳を傾けるとリベラ氏は記している。例えば欧州でのイノベーションを高めることにより、消費者への長期的な利益が短期的な害を上回る場合、その取引を承認することに開かれた姿勢を取るという。

域内市場の統合を深める取引に取り組むことも企業に奨励される。企業が結合して他のグローバル勢へのEUの依存を低減する主体を生み出す場合、それは域内市場と欧州の消費者に利益をもたらす。

競争、スタートアップ、未来の市場

強い市場とはルールのない市場ではないとリベラ氏は記している。強い市場は、濫用され得る権力の集中を許さずに効率性を報いる、明確で予測可能なルールによって統治される。

実効的な競争は依然として欧州の企業結合規制の基盤である。現代経済において競争を守るとは、今日存在する市場だけでなく、明日生まれ得る市場を見据えることを意味する。それは特に若い企業にとって重要だ。

欧州は、より多くのスタートアップがスケールアップ企業へ成長し、より多くのスケールアップ企業が欧州に留まることを望んでいる。見直された手法は、今日の市場シェアには十分に表れない価値を持つイノベーターにより大きな確実性を与え得る。また、大企業が小規模な競合企業を、そのアイデアを育てるためではなく、将来の競争相手を排除するために買収する事例の特定にも役立ち得る。

企業結合政策だけでは不十分な理由

しかし、企業結合政策だけでは欧州の競争力の問題は解決できない。企業間の取引の審査方法を変えるだけで、世界的に競争力のある企業は生まれない。欧州企業が競合企業の規模に匹敵するのに苦労することがあるとすれば、それは真に統一された単一市場ではなく、部分的につながった27の市場にまたがって拡大しなければならないことが多いからだ。

資本は依然として分断されている。貯蓄は豊富だが、欧州域内の生産的投資に結びつかないことがあまりにも多い。電気通信は国ごとに分断されたままで、エネルギーシステムもつながりが不十分だ。いかなる企業結合ガイドラインも、この欠けた統合の代替にはなり得ない。

戦後の欧州プロジェクトの創設者たちは、市場には開放性とルールの両方が必要だと理解していた。その洞察は今も有効だとリベラ氏は記している。不確実性を増す世界において、欧州の強さは依然として、裁量や恣意的な判断ではなく法によって統治される4億5000万人の市場にある。

今の課題は、そのモデルを弱めることではなく、アップデートすることだ。競争を守りながら企業結合規制を近代化することで、欧州は繁栄と公正が依然として一体であること、そして厳しさを増すグローバルな時代に単一市場が最も強固な基盤であり続けることを示すことができる。

テレサ・リベラ氏はEU競争担当委員であり、欧州委員会筆頭執行副委員長である。

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