欧盟并购改革：在竞争与公平之间寻求平衡

在整个欧洲，繁荣与公平如今已成为不可分割的问题：欧洲大陆如何在不放弃社会市场经济规则的前提下，与美国的规模优势和中国国家支持的产业竞争？欧盟竞争事务负责人特雷莎·里贝拉认为，答案在于实现现代化的欧盟并购指南，既帮助企业扩大规模，又保护企业与消费者的竞争环境。

欧盟委员会今日公布了新版并购指南的首份草案并公开征求意见。指南阐明了如何评估可能影响欧盟竞争与福祉的并购交易。里贝拉写道，其核心思路是：在每项决策中坚持以竞争为核心，同时兼顾更加复杂的世界现实。

欧洲为何重新审视并购管控

有人认为，欧洲只需放松并购管控，让企业做大；也有人担心，任何调整都可能损害单一市场和创新。里贝拉写道，这两种看法都没有抓住要点。

指南草案并非要放松规则，更不是开空白支票，而是要纳入欧盟企业面临的内外部现实，包括研发预算远不及全球竞争对手所获国家支持的情况，以及供应链脆弱性可能被第三国用作地缘政治筹码的情形。

草案还旨在明确企业应如何论证并购对投资、创新以及抵御网络攻击到大流行病等各类冲击的经济韧性的长期积极影响。

欧洲上一次全面修订并购规则是在2004年，当时的世界经济截然不同：供应链全球化程度较低、更为稳定，地缘政治紧张局势较低，资本市场和创新动态的运行方式大不相同，数字化也尚未改变产业兴衰的速度。

着眼长远的创新、投资与韧性

如今，韧性愈发重要，创新周期更快，清洁技术需要更大规模、更长期的投入，安全关切也日益影响经济政策。一项并购过去主要从短期价格效应来评判，如今还必须评估其对欧洲创新、投资和供应安全的长期影响如何作用于消费者。

草案对此作出回应，拓宽了分析视角，更加明确欧盟委员会应考虑投资激励、创新能力、韧性以及更长期的市场演变，因为这些都关系到消费者利益。

这并不意味着接受含糊的承诺。企业需要拿出可信的证据，证明一项在某些方面引发担忧的并购，也能产生惠及消费者和更广泛经济的效益。

里贝拉写道，当企业证明交易能够增进公共福祉时，委员会会认真倾听。如果一项交易给消费者带来的长期利益超过短期损害，例如促进了欧洲的创新，委员会将愿意予以批准。

企业也被鼓励开展有助于深化内部市场一体化的并购。当企业联合打造出能够降低欧盟对其他全球参与者依赖的市场主体，这将有利于内部市场和欧洲消费者。

竞争、初创企业与未来市场

里贝拉写道，强大的市场不是没有规则的市场，而是由清晰、可预期的规则治理，在奖励效率的同时，不允许形成可能被滥用的权力集中。

有效竞争仍是欧洲并购管控的基石。在现代经济中，保护竞争意味着不仅要看今天的市场，还要看明天可能出现的市场，这对年轻企业尤为重要。

欧洲希望更多初创企业成长为规模化企业，并让更多规模化企业留在欧洲。修订后的方法能为那些价值尚未完全体现在当前市场份额中的创新者带来更大确定性，也有助于识别大企业收购小对手不是为了发展其创意、而是为了消除未来竞争者的情形。

为何仅靠并购政策还不够

然而，仅靠并购政策无法解决欧洲的竞争力问题。欧洲不可能只靠改变企业并购审查方式就打造出具有全球竞争力的企业。欧洲企业有时难以匹敌对手的规模，往往是因为它们必须在27个部分联通的市场中扩张，而不是在一个真正统一的市场中发展。

资本依然分散。储蓄充裕，却常常未能转化为欧洲内部的生产性投资。电信业仍按国界分割，能源系统也过于割裂。任何并购指南都无法替代这种缺失的一体化。

战后欧洲一体化的缔造者明白，市场既需要开放，也需要规则。里贝拉写道，这一洞见至今依然成立。在更加不确定的世界里，欧洲的优势仍在于一个由法律、而非自由裁量或任意决策治理的4.5亿人市场。

如今的任务不是削弱这一模式，而是对其进行更新。通过在维护竞争的同时实现并购管控现代化，欧洲可以证明繁荣与公平依然相伴而行，单一市场在更加严峻的全球时代仍是最坚实的基础。

特雷莎·里贝拉是欧盟竞争事务委员兼欧盟委员会第一执行副主席。

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